ワシントン（AP）-連邦準備制度理事会のメンバーが最後に会合を開いたのは、1月下旬のことでした。その時はかなり良かったです：雇用は改善しました。 去年の第4四半期に経済はなかなか良いペースで成長していました。 そして、頑固なインフレーションも、2年以上前のピークから急激に下落していました。
しかし、わずか7週間で状況が一変しました。
連邦準備制度理事会が火曜日と水曜日に会合を開く準備をしているとき、中央銀行とその議長、ジェローム・パウエルは、かなり厳しい状況に直面しています。インフレーションは先月改善しましたが、依然として高く、関税はそれをさらに押し上げる可能性があります。同時に、継続的な関税の脅威や政府支出の急激な削減により、消費者や企業の信頼感が損なわれ、経済に対して重荷となり、失業率をさらに押し上げる恐れがあります。
依然として高いインフレーションと弱いまたは停滞している経済の毒によって、「スタグフレーション」と呼ばれる状況が生じる可能性があり、この用語は中央銀行家たちを悩ませます。これは1970年代にアメリカを悩ませたもので、深刻な不況でさえインフレーションを抑制することができませんでした。
スタグフレーションが発生すれば、通常、政策立案者はインフレーションと戦うために金利を引き上げるか、高いままにしておくでしょう。しかし、失業率も上昇する場合、通常、金利を引き下げて借入コストを削減し、成長を促すことになるでしょう。
まだ経済がスタグフレーションに突入するかどうかは明確ではありません。現時点では、企業や消費者と同様に、連邦準備制度理事会も、経済見通しに関する非常に多くの不確実性に直面しています。しかし、失業率が現在の4.1％という低い水準から上昇し、インフレーションが連邦準備制度理事会の2％の目標を上回り続けるという、緩やかなバージョンでも、中央銀行には課題が生じるでしょう。
「それが、彼らが直面している厄介な状況です」と、連邦準備制度銀行の元総裁であるエスター・ジョージは述べています。 「一方で、インフレーションの固定率がある。同時に、成長が後退し始めた場合、雇用市場にこれがどのように影響を与えるかを見ることを試みています。そのため、彼らにとっては確かに厳しいシナリオです。」
本週の会合で、連邦準備制度理事会のメンバーは、おそらく基準金利を変更せずに保持するでしょう。 会合が水曜日に終了すると、彼らは最新の四半期経済予測を発表し、おそらく今年2回金利を引き下げると予想していることが示されるでしょう-これは12月に予想されたのと同じです。
連邦準備制度理事会は、昨年3回の金利引き下げを実施し、その後経済見通しがより明確になるまで一時停止することを1月の会合で示しました。
ウォールストリートの投資家は、今年6月、9月、12月に金利が3回引き下げられると予想しており、経済の減速が続けば、さらなる引き下げが迫られるとの懸念があります。
連邦準備制度理事会のメンバーを動揺させる可能性が高い1つの出来事は、今月のミシガン大学の消費者センチメント調査での長期インフレーション期待の急激な上昇です。これは1993年以来で最大の上昇を示しました。
アメリカ人が物価の上昇に苦しみ、これを心配する可能性が高まったため、長い期間のインフレーション期待は、連邦準備制度理事会にとっても懸念の種であることが一つの問題です。
一部の経済学者は、ミシガン大学の調査は予備的なものであり、現時点では400件程の回答に基づいていると警告しています。（今月後半に公開される最終版には通常約800件が含まれます。） また、債券価格に基づくインフレーション期待の金融市場の指標は、最近数週間で実際に低下しています。
最近のインフレーションの読み取りは混在しています。1つの収穫物価指数は先週5か月ぶりに初めて3％から2.8％に下落し、好ましい変化が生じました。 しかし、連邦準備制度理事会の好む価格指数は、今月後半に発表される予定で、変わらない可能性が高いでしょう。
インフレーション期待の急増は、連邦準備制度理事会にとっても問題です。パウエルを含む役員は、一部の措置は物価に一時的な影響を及ぼす可能性があり、持続的なインフレーションを引き起こすことはありませんと述べています。しかし、3月7日に述べたように、「それが一連の」関税引き上げに変わった場合、または「増額された場合、それは問題になります。」と述べています。
「本当に重要なのは、長期のインフレーション期待がどのように変化しているかです」と、パウエルは付け加えました。
彼の発言から1週間後、その期待はUniversity of Michiganの調査で急上昇しました。
